'고용보장'등 셀러 입장 모른게 패인
올 상반기 유통업계 최대 딜인 GS마트와 GS백화점 인수합병(M&A)의 최대 승부처는 어디였을까.
인수 후보 가운데 가장 높은 가격을 제시한 테스코와 내부적으로 인수 의지가 강했던 신세계 (535,000원 5000 0.9%)는 GS마트 인수전에서 패자로 기록됐다.
GS리테일은 지난 9일 마트와 백화점 사업부문을 롯데쇼핑에 매각하기로 최종 결정, GS마트(14개 점포), GS스퀘어 백화점(3개 점포)에 대한 영업양수도 계약을 체결했다.
양측은 자산실사, 기업 결합신고를 거쳐 영업 양수도를 마무리할 예정이다. 실사 후 부분적인 가격조정이 있겠지만 계약 당시 매각 금액은1조3400억원대였다.
GS리테일측이 예상했던 최저 매각금액은 1조2000억원대. 당초 예상가격을 웃돌 수 있었던 결정적인 지원세력은 영국 테스코와 신세계였다.
지난해 5월 이랜드 계열 홈에버(옛 까르푸)를 인수한 홈플러스 최대주주 테스코는 국내 시장 확장 전략의 일환으로 GS마트를 일찌감치 인수대상으로 점 찍었다. 특히 이승한 홈플러스 회장은 영국 본사 실무진을 설득하며 강한 의욕을 보였다는 후문이다.
업계 관계자는 “GS마트를 인수할 경우 홈플러스 점포수(128개)가 이마트(126개)를 앞서게 돼 이승한 회장이 강한 의욕을 보였다”며 “이 회장은 국내에 파견된 영국 본사 인수팀을 설득하기 위해 GS리테일측에 각종 자료를 은밀하게 요구한 것으로 알고 있다”고 말했다.
이 회장의 최대 전략은 가격이었다. 지난달 27일 열린 본입찰에서 테스코는 경쟁후보 가운데 가장 높은 가격인 9000억원(GS마트만 인수)을 써냈다.
GS마트 인수전에만 참여했던 신세계가 써낸 금액이 6700억원, 마트와 백화점 2곳 모두 참여한 롯데가 제시한 금액이 1조1500억원임을 감안할 때 매우 공격적인 가격이었다. 이 때문에 본 입찰이 끝난 뒤 GS리테일측은 '미친 가격(Crazy Price)'이라는 평이 나오는 한편 테스코 진영은 승리를 자축하는 분위기였다. 다만 테스코는 공격적인 입찰전략에도 불구하고 이번 딜의 최대 승부처였던 고용보장은 상대적으로 도외시하는 실수를 저질렀다.
GS리테일은 GS마트와 GS스퀘어 백화점 사업부 임직원 2,600명에 대해 4년이상의 고용보장을 요구해왔다. GS리테일측은 입찰 과정에서도 고용승계에 상당한 비중을 뒀다.
당초 제외됐던 GS마트와 스퀘어 본사 인력 100여명에 대한 승계를 딜 중반에 갑작스레 요구한 것. 동종업계 전략적 투자자(SI) 입장에서 시너지가 감소하는 부분임에도 불구하고 GS리테일측은 재무적투자자(FI)들의 요청을 핑계로 고용승계를 강하게 요구했다는 후문이다.
업계 관계자는 “허승조 GS리테일 부회장이 마트와 백화점 매각을 결정하면서 가장 부담을 느낀 부분은 고용승계였다”며 “가격도 중요했지만 GS의 기업 이미지를 훼손하면서까지 딜을 할 수 없다는 것이 허 부회장과 GS 어르신들의 주된 관심사였다”고 말했다.
신세계는 인수의지에도 불구하고 경쟁업체 견제와 인수 준비에서 소홀해 GS마트를 놓쳤다는 지적이다.
정용진 신세계 부회장이 이번 딜을 담당했던 허용수 GS전무와 사적 네트워크를 유지하고 있었기 때문에 인수전 초반만 해도 신세계는 경쟁업체보다 유리한 고지에 있었다.
정 부회장은 “인수에 실패할 경우 회사를 그만둘 각오를 해라”고 실무진을 독려했다는 후문이다. 하지만 인수합병(M&A) 경험이 많지 않은 신세계는 정작 금융자문사를 선정하지도 않은 채 직접 딜을 진행했다.
공식적인 프로세스가 시작되자 신세계는 롯데 등 경쟁상대 움직임은 간과한 체 사적 네트워크에 지나치게 의존했다. 실제 본입찰 직전 정 부회장과 허 전무가 강남 모처에서 저녁을 먹는 장면이 경쟁 상대에게 노출되기도 했다.
롯데측은 테스코와 신세계가 GS측과 협상을 먼저 가진 뒤인 7일 한국에서 주말협상을 통해 인수 승부수를 던졌다. 마트와 스퀘어를 별도 매각을 고려하던 GS측을 압박한 것. 롯데측은 경쟁후보보다 유리한 사업양수도계약(BTA) 조건을 내세우는 한편 백화점을 별도로 매각할 경우 이에 응할 계획이 없다며 공세를 이어갔다. 롯데의 이같은 전략으로 경쟁자였던 현대백화점은 협상테이블에 한번 앉아보지도 못하고 탈락하는 굴욕을 꺾기도 했다.
결과적으로 롯데는 이번 딜의 최대 승부처인 가격을 당초보다 2000억원 가량 높인데 이어 고용보장, 딜의 신속성(2개 사업부 패키지로 인수) 등에 있어 셀러인 GS리테일을 만족시켰다. 반면 테스코나 신세계는 인수합병(M&A)의 가장 기본인 셀러의 입장을 배려하는 데 소홀히 한 셈이다.
테스코는 가장 높은 가격을 쓰고도 딜에서 참패해 당혹해 하고 있으며, 신세계는 GS마트를 테스코가 아닌 롯데가 인수한데 대해 안도의 한숨을 쉬고 있다는 후문이다.
한편 GS마트·스퀘어 매각 자문사와 인수 자문사는 각각 바클레이즈(한동권 대표, 서성인 상무)와 메릴린치(안성은 대표, 김경훈 이사)가 담당했다.
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